7月国际有色金属价格普降，跌幅最大的是镍，下跌14%，只有铅价格上涨，涨幅21%，其他有色金属价格温和下跌。7月有色金属板块平均上涨4.78%，稍高于沪深300平均涨幅。一些小盘股涨幅居前，一些行业龙头全企业跌幅居前。 
 
　　铝和铅锌企业集体限产
 
　　本月电解铝和锌矿山冶炼企业先后发布消息，将要联合限产。带你戒律限产原因主要是电力紧张，锌企业限产主要为保护价格。预期这两个限产行动对铝和锌的基本面影响较小。
 
　　零号锌出口退税取消
 
　　零号锌的出口退税取消，预计对锌价的短期走势影响不大，但表现的政策方向将在中长期对锌价格形成压制，对锌行业的利润水平会产生影响。
 
　　有色企业中期业绩不乐观
 
　　在已经公布半年报的有色企业中，大多净利下降。上半年金属价格普遍下降而成本提高的情况矿，接下来有色企业半年报难言乐观。
 
　　投资建议：
 
　　评级未来十二个月内，有色金属行业：中性；建议采取谨慎的操作策略，保持低仓位和低配有色金属股票，个股选择上，关注产品价格更加坚挺以及有明显成本优势的公司。
 
　　2、电解铝及铅锌企业计划限产保价
 
　　本月，电解铝行业20家大型厂商(占全国电解铝产能的71%)联合声明，下半年限产5-10%，原因是电力短缺和利润下降。其中电力短缺是最主要的原因，因电力短缺，中铝在山西的两家电解铝厂已与6月末减产。其他地区也受到缺电的困扰。电解铝企业今年上半年利润较去年同期也出现明显下降，主要原油氧化铝价格较去年同期高而电解铝价格低于去年同期。预计此次电解铝企业的联合限产仍然属于短期举措，如果电力短缺缓解，利润水平适当回升，电解铝企业的产量将很快恢复。
 
　　27家铅锌企业在7月也宣布联合限产，减产时间为7-9月的消费淡季，减产规模为10%。铅锌限产的主要原因是，国际铅锌价格在上半年大幅下挫，铅锌企业利润下降明显。不过由于铅锌产业集中度不高(前20家企业只占全国产能的40%)，一些大型企业没有参加此次联合限产，而当前铅锌库存较为充足，本次行动的预期效果并不会特别显著。
 
　　3、锌出口退税下调
 
　　7月31日，中国国家税务总局表示,经国务院批准,8月1日起,取消含锌量不低于99.995%的未锻轧锌的出口退税。这一政策符合我国控制矿物资源出口的政策趋势，也符合一贯的闲置高耗能行业的产业政策导向。由于近期精锌出口原本亏损，且最近几个月我国精锌处于净进口状态中，出口退税取消对锌的短期基本面影响较小，但所反映的政策趋势将在中长期对锌的基本面产生压力。
 
　　建议关注黄金企业和下游加工类企业。
 
8月我们建议关注黄金企业和一些下游加工类企业。黄金价格在今年上半年同比有明显增长，黄金企业中期业绩普遍大幅增加，而黄金价格中长期上涨趋势较为明确，中国黄金公司具有较强产能扩张潜力，未来业绩有望持续增长。一些下游加工类企业一般收取固定加工费，较少受金属价格波动的影响。对于有色金属行业整体来看，我们仍建议采取较为谨慎的投资策略，保持低仓位或低配有色金属类股票。